FIW-PB 7 Reform der Finanzmärkte

Zusammenfassung:
Dass Krisen unserem Wirtschaftssystem immanent sind, hat ihre aktuellste Ausprägung eindrucksvoll in Erinnerung gerufen. Weil Finanzkrisen häufiger und intensiver geworden sind, müssen nun möglichst rasch umfassende Maßnahmen zur Beseitigung der tieferen Ursachen der Krise getroffen werden. Zentraler Ansatzpunkt dafür ist eine Reform der Finanzmärkte und ihres Regulierungsrahmens. Der poli-tische Prozess zur globalen Reform der Finanzmärkte wird von der Gruppe der 20 wichtigsten Industrie- und Schwellenländer (G-20) vorangetrieben. In der Europäischen Union erfolgt die Umsetzung nach zwischen allen Mitgliedsländern gemeinsam abgestimmten Vorgaben. Dabei sind insbesondere drei umfassende Bereiche von Bedeutung: (i) eine neue Qualität für die makroprudenzielle Perspektive des Finanzmarktgeschehens, (ii) eine neue institutionelle Struktur der Finanzmarktaufsicht in Europa sowie (iii) Maßnahmen auf der mikroprudenziellen Ebene. Generelles Ziel aller Reformbemühungen ist die Schaffung eines leistungsfähigen, aber belastbareren und krisenfesteren Systems. Dazu müssen sowohl die Widerstandsfähigkeit der einzelnen Bank als auch des Systems als Ganzes gestärkt werden. Da sich Regulierung und Aufsicht stets in einem „interessenspolitischen Umfeld“ bewegen, bleibt abzuwarten, inwieweit die schlussendlich umgesetzten Reformen von diesen Einflüssen geprägt sein wer-den. Eine finale Lösung der Krisenproblematik für alle Zukunft wird es trotzdem nicht geben können. Vielmehr werden Regulierung und Aufsicht immer wieder an Veränderungen anzupassen sein.

Peter Mooslechner (OeNB)
Reform der Finanzmärkte
FIW-Policy Brief 7
September 2010
Sprache: Deutsch

Abstract:
The fact that crises are intrinsic to our economic system has been impressively reminded by their most recent manifestation. Because financial crises have become more frequent and more intense, comprehensive measures must now be taken as quickly as possible to eliminate the root causes of the crisis. The central starting point for this is a reform of the financial markets and their regulatory framework. The political process for global financial market reform is being driven by the Group of 20 major industrialized and emerging economies (G-20). In the European Union, implementation is taking place according to guidelines agreed jointly among all member countries. Three broad areas are of particular importance: (i) a new quality for the macroprudential perspective of financial market activity, (ii) a new institutional structure for financial market supervision in Europe, and (iii) measures at the microprudential level. The general objective of all reform efforts is to create an efficient, but more resilient and crisis-resistant system. This requires strengthening the resilience of both the individual bank and the system as a whole. Since regulation and supervision always operate in a “political interest environment,” it remains to be seen to what extent the reforms finally implemented will be shaped by these influences. Nevertheless, there will never be a final solution to the problems of the crisis. Rather, regulation and supervision will always have to be adapted to changes.

Peter Mooslechner (OeNB)
Reform of Financial Markets
FIW Policy Brief 7
September 2010
Language: German