Zusammenfassung:
Die f\u00fcr 2019 geplante europ\u00e4ische Kapitalmarktunion zielt auf eine vertiefte Integration der Kapital-m\u00e4rkte der EU-Mitgliedsl\u00e4nder ab. Sie kn\u00fcpft sowohl am Binnenmarkt als auch an der im Zuge der Finanz- und Wirtschaftskrise geschaffene Bankenunion an. Als Argumente f\u00fcr die Kapitalmarktunion werden die Fragmentierung der nationalen Kapitalm\u00e4rkte, die starke Bankenabh\u00e4ngigkeit der euro-p\u00e4ischen Wirtschaften sowie die krisenbedingte Investitionsl\u00fccke ins Spiel gebracht. Demnach soll die Kapitalmarktunion f\u00fcr erleichterten Finanzierungszugang v.a. f\u00fcr kleinere und mittlere Betriebe (KMUs) und f\u00fcr eine grenz\u00fcberschreitende Teilung von Risiken sorgen; letztlich bedeute dies mehr Wachstum und Finanzmarktstabilit\u00e4t. Die vielf\u00e4ltigen angepeilten Ma\u00dfnahmen reichen von Prospektrichtlinien, \u00fcber die Schaffung eines Marktes f\u00fcr Wertpapierverbriefung bis etwa zur Erleichterung von Crowd Funding. Kritiker zweifeln an den positiven Effekten der Kapitalmarktunion: Statt f\u00fcr Stabilit\u00e4t zu sorgen versch\u00e4rfe sie jene Risiken, die bereits in der Finanzkrise schlagend wurden und ignoriere die Notwendigkeit vermehrter Finanzmarktregulierung, etwa im Schattenbanksektor. In \u00d6sterreich ist trotz Bankenlastigkeit und krisenbedingt schwacher Kreditentwicklung relativ wenig Bedarf nach zus\u00e4tzlichen Finanzierungsangeboten zu orten. Dennoch verbessert die Kapitalmarktunion vermutlich den Zugang zu Eigenkapital, insbesondere f\u00fcr Gr\u00fcndungs- und Innovationsfinanzierung. Sowohl in \u00d6sterreich als auch in Europa bleibt jedoch die zentrale Funktion der Banken im Finanzierungsprozess erhalten; nicht zuletzt auch wegen der schrittweise geplanten Umsetzung der Kapitalmarktunion. Die Kapitalmarktunion ist auch nicht als Ersatz sondern als Erg\u00e4nzung einer zuk\u00fcnftigen Fiskalunion zu betrachten. Wir verweisen diesbez\u00fcglich auf die besondere Rolle eines sicheren Staatsfinanzierungssektors f\u00fcr integrierte und stabile Finanzm\u00e4rkte in Europa. Brexit bietet sowohl Gefahren als auch Chancen f\u00fcr den europ\u00e4ischen Kapitalmarkt und r\u00fcckt gleichzeitig das Ziel einer einheitlichen europ\u00e4ischen Kapital-marktaufsicht in das Blickfeld.<\/p>\n\n\n\n
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Andreas Breitenfellner (OeNB) & Helene Schuberth (OeNB)
Potential und Risiken der Kapitalmarktunion f\u00fcr die Wirtschaft Europas und \u00d6sterreichs
FIW Policy Brief 35
Juli 2017
Sprache: Deutsch<\/p>\n\n\n\n
Abstract: <\/p>\n\n\n\n Andreas Breitenfellner (OeNB) & Helene Schuberth (OeNB) <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"menu_order":0,"template":"","jelcode":[],"keyword":[1025],"class_list":["post-1736","publication","type-publication","status-publish","hentry","keyword-kaptitalmarktunion"],"acf":{"year":2017,"month":7,"day":"","volume":"","number":"035","pages":10,"reviewed":"","citeid":"FIW_PB_035","fiwseries":"FIW Policy Briefs","event":""},"yoast_head":"\n
The European Capital Markets Union planned for 2019 aims at a deeper integration of the capital markets of EU member states. It builds on both the internal market and the banking union created in the wake of the financial and economic crisis. Arguments for the Capital Markets Union include the fragmentation of national capital markets, the strong dependence of European economies on banks, and the investment gap caused by the crisis. Accordingly, the Capital Markets Union is intended to provide easier access to financing, particularly for small and medium-sized enterprises (SMEs), and to facilitate cross-border risk sharing; ultimately this means more growth and financial market stability. The diverse measures being targeted range from prospectus directives to the creation of a market for securitisation and the facilitation of crowd funding. Critics doubt the positive effects of the Capital Markets Union: instead of ensuring stability, it exacerbates those risks that already became apparent in the financial crisis and ignores the need for increased financial market regulation, such as in the shadow banking sector. In Austria, despite bank dependence and weak credit growth due to the crisis, there is relatively little demand for additional financing options. Nevertheless, the Capital Markets Union is likely to improve access to equity capital, particularly for start-up and innovation financing. In Austria as well as in Europe, however, the central function of banks in the financing process remains; not least because of the gradual implementation of the Capital Markets Union. The Capital Markets Union is also not to be seen as a replacement but as a complement to a future fiscal union. In this regard, we refer to the special role of a secure government financing sector for integrated and stable financial markets in Europe. Brexit offers both dangers and opportunities for the European capital market and at the same time brings the goal of a unified European capital market supervision into focus.<\/span><\/p>\n\n\n\n
Potential and Risks of the Capital Markets Union for Europe\u2019s and Austria\u2019s Economy
FIW Policy Brief 35
July 2017
Language: German<\/span><\/p>\n\n\n\n